近日，成都燃?xì)?603053)2022年年報和2023年一季報相繼出爐，令兩萬多股東失落的是，公司增收不增利明顯，尤其是扣非凈利潤，已連續(xù)四個季度出現(xiàn)下滑。資料顯示，成都燃?xì)馐?019年12月17日上市的，發(fā)行價格10.45元，其股價一度上摸到了23.21元。但也是在開盤時段創(chuàng)造歷史高點后，成都燃?xì)夤蓛r一路走低，至2021年年初，成都燃?xì)獾墓蓛r更是跌破了發(fā)行價。這之后的兩年半，成都燃?xì)庾邉菀恢毖刂l(fā)行價主軸橫向震蕩，在破發(fā)與不破發(fā)之間反復(fù)。
扣非凈利潤連續(xù)四季下滑、經(jīng)營乏力
(資料圖)
成都燃?xì)?022年報顯示，公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入48.35億元，同比增長了10.36%，2022年的凈利潤為4.92億元，同比增幅卻僅有0.57%，2022年扣非凈利潤為4.46億元，較上年同期下滑了2.51%。
據(jù)公司2023年一季報，成都燃?xì)庠?023年第一季度里實現(xiàn)營業(yè)收入15.59億元，同比增長了3.91%，但凈利潤只1.91億元，同比下滑2.86%，扣非凈利潤1.85億元，同比下滑幅度為1.46%。
扣非凈利潤出現(xiàn)下滑，還要追溯到2022年半年報，成都燃?xì)?022年半年報顯示上半年的扣非凈利潤為3億元，同比下滑2.42%；2022年三季報顯示，前三季度扣非凈利潤為3.89億元，同比下滑了8.81%。如此來看，截至2023年一季度，成都燃?xì)庖咽沁B續(xù)四個季度，扣非凈利潤出現(xiàn)下滑。
燃?xì)鈨r格上漲、三家公司并表難掩經(jīng)營頹勢
根據(jù)成都燃?xì)獾拿枋觯?022年，受經(jīng)濟(jì)下行、極端天氣高溫限電等因素影響，公司銷氣量實際上是略有回落，較上年同期下降1.79%，全年向經(jīng)營區(qū)域供應(yīng)燃?xì)夤灿?6.52億方。
采購方面，2022年成都燃?xì)赓彋饬?6.77億方，供銷差1.47%。成都燃?xì)庾畲蟛少徤淌侵袊?，與之相關(guān)采購額占年度采購總額比例66.15%。
值得一提的是，2022年，烏克蘭能源危機(jī)給國際天然氣價格帶來較大影響，國內(nèi)天然氣價格遠(yuǎn)高于以往同期水平，在上游市場采購成本持續(xù)增長的壓力下，公司向上反映問題，居民順價方面，于2022年7月1日完成氣價調(diào)整，調(diào)價幅度0.16元/立方米；非居順價方面，依據(jù)價格聯(lián)動機(jī)制對上漲的采購成本進(jìn)行同步疏導(dǎo)，于11月1日起完成順價0.55元/方。也正是上述疏導(dǎo)和轉(zhuǎn)移，成都燃?xì)庾罱K才穩(wěn)住了現(xiàn)在的經(jīng)營數(shù)據(jù)。
另外，2022年，成都燃?xì)膺€完成了對成都成燃新安燃?xì)庥邢薰尽⑺拇崭廴細(xì)庥邢薰?、成都公集實業(yè)有限責(zé)任公司的一體化管理及實質(zhì)控制，分別于2022年3月31日、2022年4月30日、2022年8月31日納入并表范圍，這一塊合計帶來歸母凈利潤增加2096.02萬元。由于新安和空港等并表，還給成都燃?xì)庳暙I(xiàn)了1.33萬戶新增用戶。
當(dāng)然，成都燃?xì)庖苍陂_拓新業(yè)務(wù)，不過實現(xiàn)的收入占比都很低。
整體看，2022年成都燃?xì)獾匿N售毛利率18.95%，較2021年的19.48%也是下降明顯，減少了1.56個百分點。
根據(jù)成都燃?xì)獾慕?jīng)營目標(biāo)，2023年要實現(xiàn)營業(yè)收入50.62億元，利潤總額6.46億元，凈利潤5.56億元。表現(xiàn)如何，證券時報將持續(xù)監(jiān)督關(guān)注。
成長桎梏明顯、未來空間有限？
從披露來看，成都燃?xì)馑幮袠I(yè)，有著自己的屬性。
首先，燃?xì)馀錃鈨r格均是受到所在地政府物價監(jiān)管部門的監(jiān)管，并非公司想調(diào)就調(diào)。比如2022年的價格調(diào)整，成都燃?xì)庑枰ㄟ^提前向省、市發(fā)改委反映價格情況、尋求政策支持，這才得以順利完成調(diào)價。
其二，公司的經(jīng)營需要拿特許經(jīng)營權(quán)，核心業(yè)務(wù)是在特許經(jīng)營權(quán)或獨家經(jīng)營區(qū)域范圍內(nèi)的城市燃?xì)膺\營業(yè)務(wù)。公司實際控制人是成都市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會，從公司的控股關(guān)系可以看出，成都市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會→90%成都城建投資管理集團(tuán)有限責(zé)任公司→36.9%成都燃?xì)饧瘓F(tuán)股份有限公司；四川省財政廳→10%成都城建投資管理集團(tuán)有限責(zé)任公司。好處是自己的“地盤”沒競爭，壞處是別人的地盤也不能“插手”介入。
資料顯示，成都燃?xì)獬鞘腥細(xì)膺\營業(yè)務(wù)的主要經(jīng)營區(qū)域位于成都市繞城區(qū)域內(nèi)、高新區(qū)部分區(qū)域、東部新區(qū)部分區(qū)域、郫都區(qū)部分區(qū)域、新都區(qū)部分區(qū)域、溫江區(qū)部分區(qū)域及新津區(qū)、金堂縣部分區(qū)域、龍泉驛區(qū)部分區(qū)域。2022年年報顯示，成都燃?xì)獾奶卦S經(jīng)營權(quán)使用壽命還有16.7-22.1年。
成都燃?xì)庠陲L(fēng)險因素中稱，受房地產(chǎn)開發(fā)速度減緩、成都市中心城區(qū)的土地供應(yīng)量下降及新開發(fā)項目向中心城區(qū)外延伸影響，公司經(jīng)營區(qū)域內(nèi)的新建項目減少，客戶逐漸飽和，需要向經(jīng)營區(qū)外拓展市場。而目前我國城市燃?xì)馄髽I(yè)對其擁有特許經(jīng)營權(quán)的特定區(qū)域的經(jīng)營處于一定程度上的壟斷地位。對于已被其他城市燃?xì)馄髽I(yè)取得特許經(jīng)營權(quán)的區(qū)域，公司需采取并購入股的形式獲取當(dāng)?shù)亟?jīng)營權(quán)，否則將難以進(jìn)入該等區(qū)域開展城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)。對于尚未授權(quán)的區(qū)域，公司需要與其他城市燃?xì)馄髽I(yè)依法競爭以取得該區(qū)域的城市燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)。
據(jù)悉，在2022年公司完成金堂順風(fēng)項目全部付款義務(wù)，取得重組區(qū)域特許經(jīng)營權(quán)，并簽約成都成天天然氣有限公司51%股權(quán)收購項目，擴(kuò)大經(jīng)營區(qū)域130平方公里，帶來新增用戶約9萬戶，提升銷氣量約5000萬方。
從歷史來看，成都燃?xì)獬鍪秩〉闷渌麉^(qū)域經(jīng)營權(quán)的次數(shù)不多，2019年上市來，除了2022年的金堂順風(fēng)項目外，2020年收購凱能燃?xì)夂退拇ň⑷細(xì)夤こ探ㄔO(shè)有限公司金堂縣白果分公司部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)的燃?xì)鈽I(yè)務(wù)，其可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值中包含特許經(jīng)營權(quán)人民幣1.92億元(其中凱能燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)為人民幣1.74億元，金堂分公司特許經(jīng)營權(quán)為人民幣1751.98萬元)。（鄭渝川）
