澳洋健康堅(jiān)定向大健康產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，但成效卻恐怕不及預(yù)期。澳洋健康(002172.SZ)披露年報(bào)，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.21億元，同比下滑33.27%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1538.98萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)98.52%。在前三季度實(shí)現(xiàn)盈利的情況下，澳洋健康于第四季度一舉虧掉了全部利潤(rùn)。
澳洋健康業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力已經(jīng)不是一朝一夕，持續(xù)虧損更是被監(jiān)管層關(guān)注。
(資料圖)
4月7日，深圳證券交易所所向江蘇澳洋健康產(chǎn)業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“澳洋健康”或“公司”)下發(fā)2022年報(bào)問詢函，要求澳洋健康對(duì)公司全面轉(zhuǎn)型醫(yī)療健康業(yè)務(wù)后仍虧損的原因等作出說(shuō)明。
《眼鏡財(cái)經(jīng)》翻閱此前財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，公司在2019年至2021年，澳洋健康連續(xù)三年虧損，累計(jì)虧損金額達(dá)19.23億元。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)提振無(wú)望之下，公司在2022年完成了粘膠短纖業(yè)務(wù)相關(guān)的全部資產(chǎn)出售。
不過顯然，新業(yè)務(wù)在2022年顯然未能如愿達(dá)到預(yù)期。此外，募投項(xiàng)目爬坡速度未達(dá)預(yù)期、高額的負(fù)債壓力等也讓澳洋健康的翻身仗打得并不容易。為保證持續(xù)經(jīng)營(yíng)，澳洋健康管理層制定了一系列應(yīng)對(duì)計(jì)劃。
四季度虧完前期利潤(rùn) 引發(fā)股民質(zhì)疑
在化學(xué)纖維及大健康雙主業(yè)發(fā)展不及預(yù)期后，澳洋健康在2022年上半年出售完畢化學(xué)纖維相關(guān)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)型升級(jí)，但尚未扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。
《眼鏡財(cái)經(jīng)》注意到，相較于2021年?duì)I收30.29億元、歸母凈利潤(rùn)-10.39億元，2022年公司營(yíng)收依舊呈下滑態(tài)勢(shì)，并持續(xù)了以往的虧損局面。
分單季度來(lái)看，澳洋健康第1至第4單季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.44億元、3.92億元、6.44億元、3.41億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3249.89萬(wàn)元、1352.79萬(wàn)元、-2118.74萬(wàn)元、-4022.92萬(wàn)元。事實(shí)上，前三季度澳洋健康尚盈利2483.94萬(wàn)元。但在第三單季度，澳洋健康再度陷入虧損，更在第四季度將前期利潤(rùn)一舉虧完。
年報(bào)披露第二天，有網(wǎng)友在貼吧表示，“2022年?duì)I業(yè)額20億，一二季盈利，三四季虧損，可能是1.8億蓋專家樓導(dǎo)致的虧損”。
《眼鏡財(cái)經(jīng)》致電澳洋健康求證下半年虧損原因，相關(guān)工作人員表示，主要是財(cái)務(wù)費(fèi)用支出比較多。公司只是把子公司阜寧澳洋化學(xué)纖維的相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行出售，阜寧澳洋未出表，相關(guān)債務(wù)仍需繼續(xù)償還。此外，還有一些訴訟事項(xiàng)以及確認(rèn)在年報(bào)里的一筆澳洋新材料資產(chǎn)處置收益轉(zhuǎn)到了2023年一季度，所以導(dǎo)致了第三、四季度的虧損。
轉(zhuǎn)型大健康戰(zhàn)略 但醫(yī)療服務(wù)毛利率反下滑
報(bào)告期內(nèi)，澳洋健康三大業(yè)務(wù)板塊醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥物流、化學(xué)纖維分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.07億元、9.98億元、1691.94萬(wàn)元，占總營(yíng)收的比重分別為49.8%、49.36%、0.84%。
由于國(guó)內(nèi)粘膠短纖市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，粘膠短纖產(chǎn)品銷量和利潤(rùn)下降，個(gè)別子公司甚至出現(xiàn)了持續(xù)虧損的情況。2019年至2022年，化學(xué)纖維業(yè)務(wù)毛利率分別為-4.73%、-17.29%、-3.70%、19.29%，營(yíng)收占比分別為39.73%、39.38%、34.78%、0.84%。
2021年起澳洋健康就開始著手出售化學(xué)纖維相關(guān)業(yè)務(wù)。2022年5月，澳洋健康完成了子公司阜寧澳洋差別化粘膠短纖和普通粘膠纖維制造和銷售業(yè)務(wù)相關(guān)的全部資產(chǎn)出售，轉(zhuǎn)讓款合計(jì)17.27億元。同年12月28日，澳洋健康以3180萬(wàn)元出讓了澳洋新材料100%股權(quán)，該部分股權(quán)出售收益約2582.78萬(wàn)元將在2023年一季度予以確認(rèn)。
在全面完成向大健康業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型后，澳洋健康主要業(yè)務(wù)范圍集中在醫(yī)療服務(wù)，形成了醫(yī)、康、養(yǎng)護(hù)聯(lián)動(dòng)發(fā)展模式。與此同時(shí)，澳洋健康成立了澳洋生物科技及與其業(yè)務(wù)相關(guān)的子公司，力求在功能性食品、保健品的銷售業(yè)務(wù)上進(jìn)行探索，尋求新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)渠道。2022年貴璽系列滋補(bǔ)、養(yǎng)生產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)上市，但澳洋生物科技實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為-185.13萬(wàn)元。
數(shù)據(jù)方面來(lái)看，醫(yī)療服務(wù)與醫(yī)藥物流利潤(rùn)占比分別為70.13%、28.71%，毛利率分別為19.63%、8.11%，分別同比增長(zhǎng)-1.07%、1.26%，利潤(rùn)占比較大的醫(yī)療服務(wù)毛利率反而出現(xiàn)下滑跡象。
《眼鏡財(cái)經(jīng)》了解到，在已有存量市場(chǎng)，行業(yè)不是共同成長(zhǎng)，而是此消彼長(zhǎng)。在行業(yè)紅利消失，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，很多企業(yè)陷主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力的困境，紛紛在戰(zhàn)略層面展開角逐，開展多元產(chǎn)品迭代、多元?jiǎng)?chuàng)業(yè)和多元并購(gòu)，以此謀求在細(xì)分領(lǐng)域開辟新的市場(chǎng)增量或在新的行業(yè)發(fā)展紅利。
募投項(xiàng)目不及預(yù)期 利潤(rùn)空間被收窄
2018年12月，港城康復(fù)醫(yī)院建設(shè)項(xiàng)目和澳洋醫(yī)院三期綜合用房建設(shè)項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，如今上述項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期已滿四年。
根據(jù)《2016年非公開發(fā)行股票預(yù)案(四次修訂稿)》，港城康復(fù)醫(yī)院建設(shè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)效益為運(yùn)營(yíng)期年均銷售收入7523.28萬(wàn)元，年均稅后利潤(rùn)1526.35萬(wàn)元；澳洋醫(yī)院三期綜合用房建設(shè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)效益為運(yùn)營(yíng)期年均銷售收入9725.1萬(wàn)元，年均稅后利潤(rùn)2419.88萬(wàn)元。
2022年澳洋醫(yī)院三期綜合用房建設(shè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的效益為2404.83萬(wàn)元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)效益占累計(jì)預(yù)計(jì)效益的比例為114.24%。
但港城康復(fù)醫(yī)院建設(shè)項(xiàng)目的表現(xiàn)卻與預(yù)期差距不小。2022年，該項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的效益為371.82萬(wàn)元，較上年減少14.87萬(wàn)元。澳洋健康表示，港城康復(fù)醫(yī)院建設(shè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)效益未達(dá)預(yù)期且差距較大，主要是由于一方面港城康復(fù)項(xiàng)目系新成立康復(fù)醫(yī)院，其處于業(yè)績(jī)爬坡階段，第一年、第二年收入爬坡速度未達(dá)預(yù)期；另一方面，過去幾年項(xiàng)目所在地的醫(yī)護(hù)人員平均用人成本提升較快，同時(shí)兩票制等政策壓縮了藥品利潤(rùn)空間，為了為患者提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，港城康復(fù)醫(yī)院相比效益預(yù)測(cè)時(shí)加大了人力物力的投入，從而導(dǎo)致利潤(rùn)空間收窄。
《眼鏡財(cái)經(jīng)》注意到，澳洋健康的資產(chǎn)負(fù)債率再創(chuàng)新高，已超越2021年的98.67%達(dá)到99.01%。其中，僅短期負(fù)債便已超過貨幣資金。2022年末，澳洋健康貨幣資金為9.84億元，短期借款為11.76億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為1.41億元。
此外，由澳洋健康或及子公司擔(dān)保的于未來(lái)12個(gè)月內(nèi)到期的金融負(fù)債金額為17.88億元，高于貨幣資金和應(yīng)收票據(jù)余額的11.88億元。
為減小償債壓力、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)營(yíng)虧損對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，澳洋健康管理層制定了以下應(yīng)對(duì)計(jì)劃：控股股東澳洋集團(tuán)以持有的已發(fā)行且未受質(zhì)押或凍結(jié)的1億股股票，訂立不可撤銷承諾，承諾當(dāng)澳洋健康及其子公司償還銀行借款或應(yīng)付票據(jù)需要資金支持時(shí)，將使用股權(quán)質(zhì)押等合理方式提供資金支持，且該部分股權(quán)除上述用途外，不向任何其他方質(zhì)押或出售；編制現(xiàn)金流量計(jì)劃，考慮縮減管理費(fèi)用等間接費(fèi)用、推遲項(xiàng)目研發(fā)及減少資本性支出；與相關(guān)金融機(jī)構(gòu)開展新一輪的融資溝通，簽訂貸款合同以保證未來(lái)12個(gè)月內(nèi)的銀行貸款資金。
同樣不容樂觀的還有現(xiàn)金流。年報(bào)顯示，澳洋健康經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3380.29萬(wàn)元，延續(xù)了2021年的虧損態(tài)勢(shì)，同比下滑1.01%。業(yè)績(jī)層面的不振也在二級(jí)市場(chǎng)有所反應(yīng)，截至3月24日收盤，澳洋健康股價(jià)為3.75元/股，較歷史最高點(diǎn)已跌去85%。
重重風(fēng)險(xiǎn)下，澳洋健康是否能順利實(shí)現(xiàn)大健康夢(mèng)？《眼鏡財(cái)經(jīng)》會(huì)繼續(xù)關(guān)注。
