12月15日，“辣條第一股”衛(wèi)龍（09985）登陸港交所，發(fā)售價為每股10.56港元，開盤跌3.41%，截至收盤跌5.11%，報10.02港元，總市值235.6億港元。
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招股書顯示，衛(wèi)龍2022年上半年實現(xiàn)營收22.61億元、上半年利潤為-2.61億元。針對上半年利潤下滑情況，財聯(lián)社|鯨平臺記者采訪衛(wèi)龍內(nèi)部人士稱：“衛(wèi)龍線下銷售體量龐大，上半年疫情原因，導致物流、門店均受到影響，此外，原材料價格提升也是導致利潤下滑的原因?！?/em>
“打折上市”是因為簽署對賭協(xié)議？
截至12月15日收盤，衛(wèi)龍總市值為235.6億港元，較上市前估值高位的680億元人民幣（763港元），僅為三成左右，可謂坐實了“打折上市”。有質(zhì)疑聲音表示，當前整體市場狀況不佳、縮減募資規(guī)模，并非上市的好時候。
獨立經(jīng)濟學家王赤坤在接受新京報采訪時表示：“衛(wèi)龍大概率是和投資機構簽了對賭協(xié)議，這也是投資機構催促企業(yè)盡快上市的慣用手段，在資本市場很常見。對賭條件通常會包含企業(yè)的上市時間，比如，企業(yè)需要在某某日期之前上市，否則將面臨巨額賠償?！?/p>
上述衛(wèi)龍內(nèi)部人士在接受財聯(lián)社|鯨平臺記者采訪時，否認了“對賭協(xié)議”這一說法，她表示：“我們從來沒有說過我們簽署了對賭協(xié)議，衛(wèi)龍的上市也是順勢而為、水到渠成的事情，公司為此一直在進行準備?！?/em>
上周完成5.795億港元基石投資輪
衛(wèi)龍公司的運營主體是漯河市衛(wèi)龍商貿(mào)有限公司，成立于2014年7月，法定代表人余風，注冊資本3億人民幣，由和和國際事業(yè)有限公司全資子公司漯河和和食品科技有限責任公司、易豐投資發(fā)展有限公司共同持股，創(chuàng)始人劉衛(wèi)平及劉福平分別擔任董事長、董事職位。
衛(wèi)龍成立20余年中，僅進行了兩筆融資。
天眼查數(shù)據(jù)顯示，第一筆是于去年5月份完成Pre-IPO輪融資，投資方包括CPE源峰、高瓴資本、紅杉中國、騰訊、云鋒基金等，當時融資估值高達98億美元（約為680億人民幣）。第二筆是今年12月5日完成的5.795億港元基石投資，其中分眾傳媒董事長江南春先生控制的Media Global認購約3100萬美元(2.423億港元)、陽光人壽認購約3000萬美元(2.344億港元)、程煥先生、周曉樂女士通過Prospect Bridge認購約1.028億港元。
2022年上半年銷量下降、利潤大幅下滑
根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按2021年零售額計，衛(wèi)龍在國內(nèi)所有辣味休閑食品企業(yè)中排名第一，市場份額達到6.2%，且在調(diào)味面制品及辣味休閑蔬菜制品細分品類的市場份額均排名第一。
從銷量來看，2022年上半年各類產(chǎn)品銷量均有下滑。招股書顯示，衛(wèi)龍調(diào)味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他銷量是8158.87萬噸、2786.14萬噸、294.34萬噸，同比下降幅度分別為13.82%、3.94%、19.71%。
雖然衛(wèi)龍曾兩次漲價，但銷量的下滑仍導致2022年上半年企業(yè)利潤情況不盡如人意。招股書顯示，衛(wèi)龍2019年至2021年以及2022年上半年，實現(xiàn)營收分別是33.85億元、44.2億元、48億元和22.61億元，利潤分別是6.58億元、8.19億元、8.27億元、-2.61億元，相應的經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為人民幣6.59億、8.21億、9.08億和4.25億元。
衛(wèi)龍的產(chǎn)品銷售依賴第三方經(jīng)銷商，招股書顯示，截至今年上半年，衛(wèi)龍有超過1830家線下經(jīng)銷商，經(jīng)銷商采購額占衛(wèi)龍銷售的絕大部分。因此，業(yè)內(nèi)對衛(wèi)龍的疑慮點在于過于依賴線下經(jīng)銷商，缺乏通過線上渠道的銷售，不符合行業(yè)規(guī)律。上述內(nèi)部人士表示：“衛(wèi)龍入局線上較晚。近兩年我們聘請了擅長整合營銷的職業(yè)經(jīng)理人，積極布局線上渠道，線上銷售額也在逐年增加。”
招股書顯示，衛(wèi)龍此次上市募集的資金中，約57%用于擴大和升級集團的生產(chǎn)設施與供應鏈體系，約15%將用于在未來三至五年進一步拓展銷售和經(jīng)銷網(wǎng)絡，約10%將用于未來三至五年的品牌建設，約10%將用于未來三至五年的產(chǎn)品研發(fā)活動以及提升研發(fā)能力，約8%將用于在未來三至五年推進集團業(yè)務的數(shù)智化建設。
