12月7日晚間，玉馬遮陽發(fā)布公告稱，公司于12月6日、12月7日分別接待了興業(yè)證券、海通證券、源乘投資等多家機構(gòu)調(diào)研，連續(xù)兩日接待機構(gòu)調(diào)研，特別是7日接待機構(gòu)投資者超過10家，足見機構(gòu)對于這家公司“興致濃厚”。

(資料圖)

事實上，機構(gòu)密集調(diào)研并不是最近兩天才有的情況，玉馬遮陽公布的機構(gòu)調(diào)研記錄顯示，2022年下半年以來，公司已接受調(diào)研達11次，基本上不到20天就會有機構(gòu)投資者來訪。

此外，從機構(gòu)持倉看，基本養(yǎng)老保險1208組合早在2021年玉馬遮陽上市不久，就布局了該股，而到2022中報時，該組合還大幅加倉了玉馬遮陽，增持?jǐn)?shù)量占流通股比例超過了1%。除了社保基金旗下養(yǎng)老保險基金外，中信證券旗下的養(yǎng)老金產(chǎn)品，在2022中報也選擇了加倉。

作為一支剛上市不久的新股，為何玉馬遮陽很快就受到了機構(gòu)與養(yǎng)老基金的青睞呢？

短期爆點：銀離子抗菌面料

玉馬遮陽的主營業(yè)務(wù)是遮光面料、可調(diào)光面料等，然而最近機構(gòu)投資者關(guān)注玉馬遮陽，或許與公司的銀離子抗菌面料有一定關(guān)系。

近段時間，抗菌、抗病毒面料概念在市場上持續(xù)火熱，板塊中多只股票大幅上漲，多家上市公司也被投資者追問是否有相關(guān)產(chǎn)品，有的公司雖然有相關(guān)產(chǎn)品正在研發(fā)，但由于拿不出實際產(chǎn)品或者只是打了擦邊球，難免有蹭概念的嫌疑。

11月25日，玉馬遮陽在投資者互動平臺表示，公司的銀離子抗菌面料已批量生產(chǎn)，并經(jīng)過了國家紡織制品質(zhì)量監(jiān)督檢驗中心檢測。其利用銀離子SILVER+技術(shù)的三重抗菌效果，能夠抑制并殺滅引起疾病的細菌病菌，從而預(yù)防疾病的感染。銀離子抗菌面料尤其適合在對病菌有嚴(yán)格要求的場所，如：醫(yī)院、學(xué)校、公共場所等。

玉馬遮陽在接受相關(guān)機構(gòu)調(diào)研時也表示，在家中安裝此類銀離子抗菌斑馬簾會對病毒或細菌在空氣傳播起到一定抑制殺滅或者隔離作用，并降低因交叉感染引起的多種并發(fā)癥。

服裝家紡功能性不斷升級的背后，正是面料的不斷升級。長期來看，抗菌面料屬于高端面料，符合產(chǎn)業(yè)升級的需求，即使并非為新冠病毒專門設(shè)計，未來市場前景也將十分廣闊。

隨著秋冬季的來臨，以及防疫政策的逐步轉(zhuǎn)變，預(yù)計居民對抗菌消毒織物的需求將不斷上升，相較于同樣具有抗菌面料概念，但還未量產(chǎn)的多家企業(yè)來說，玉馬這樣技術(shù)成熟、已經(jīng)量產(chǎn)的抗菌斑馬簾將具有先發(fā)優(yōu)勢，相關(guān)產(chǎn)品短期內(nèi)有望迎來訂單的集中放量，從而實現(xiàn)業(yè)績爆發(fā)。

長期看點：主營業(yè)務(wù)國內(nèi)增長空間廣闊

如果說抗菌面料給玉馬遮陽提供了一個“爆點”，那么公司的主營業(yè)務(wù)——遮光面料、可調(diào)光面料與陽光面料，或許才是吸引機構(gòu)近段時間持續(xù)關(guān)注、以及養(yǎng)老基金買入并大筆加倉的原因。

公司經(jīng)營構(gòu)成顯示，遮光面料、可調(diào)光面料、陽光面料的經(jīng)營占比差距不大，技術(shù)含量更高的可調(diào)光面料相對來說毛利率要更高一些。

從過往玉馬遮陽的業(yè)績來看，公司除了2020年受到疫情擾動，業(yè)績有所下滑外，營收利潤均保持穩(wěn)定增長，2022年三季報中，在上市公司業(yè)績普遍承壓的背景下，公司扣非凈利也保持了兩位數(shù)以上的增長，同比上升12.6%。

玉馬遮陽過往的業(yè)績不僅在數(shù)據(jù)上持續(xù)亮眼，在質(zhì)量上也經(jīng)得起推敲，公司經(jīng)營凈現(xiàn)金流持續(xù)增長，表明公司賺的是真金白銀。而凈利率與毛利率方面也整體保持了增長的態(tài)勢，并且每年超過40%的毛利率，對于一個制造業(yè)企業(yè)來說已經(jīng)是比較可觀的了，這一數(shù)據(jù)，還顯示了上游原材料價格波動，對公司的影響基本在可控范圍內(nèi)。

而公司的償債能力指標(biāo)，則更為優(yōu)秀，五年來公司的資產(chǎn)負(fù)債比率持續(xù)降低，最新的三季報顯示，玉馬遮陽資產(chǎn)負(fù)債率已低于5%，“無債一身輕”對于公司的穩(wěn)定發(fā)展也有重要的作用。

此外值得注意的是，過去公司持續(xù)增長的業(yè)績，主要是海外市場貢獻的。

2021年年報顯示，玉馬遮陽境外營業(yè)收入3.664億，占全部營業(yè)收入超過七成，國內(nèi)的經(jīng)營，對公司的業(yè)績貢獻還不大。

究其原因，是國內(nèi)市場遮光、可調(diào)光等面料消費還未在消費者群體中形成消費習(xí)慣、建筑整體遮光普及率還不夠高等因素導(dǎo)致的。

整體來看，根據(jù)我國遮陽協(xié)會的數(shù)據(jù)分析，2021年我國功能性遮陽產(chǎn)品的滲透率還不到5%，國內(nèi)功能性遮陽產(chǎn)品的滲透率與發(fā)達國家70%以上的滲透率相比還處于較低水平。歐洲、美洲、澳大利亞等發(fā)達國家與地區(qū)是建筑遮陽的主流，遮陽產(chǎn)品已經(jīng)得到消費者的廣泛認(rèn)可。

5%與70%，是14倍的差距，隨著我國未來居民生活水平的不斷提升，陽光、可調(diào)光等改善型面料產(chǎn)品預(yù)計滲透率將不斷提高。

玉馬遮陽目前的擴產(chǎn)計劃，似乎也佐證了這一點，公司表示，正積極推進募投擴產(chǎn)項目建設(shè)，2022年6月30日所有基礎(chǔ)建設(shè)已全部完成，后續(xù)隨著設(shè)備的分批次到場，預(yù)計本年底釋放產(chǎn)能達到 60%左右；2023年可完全達產(chǎn)，產(chǎn)能達到100%。下一步，公司將進一步聚焦功能性遮陽產(chǎn)品的研發(fā)，發(fā)揮自身優(yōu)勢，繼續(xù)擴大功能性遮陽面料的生產(chǎn)規(guī)模，保持業(yè)績增長的延續(xù)性。

面對未來廣闊的發(fā)展空間，機構(gòu)與養(yǎng)老基金的關(guān)注，對于玉馬遮陽來說，或許僅僅只是開始。