在雙碳目標(biāo)引領(lǐng)和全球清潔能源加速應(yīng)用背景下，光伏行業(yè)迎來(lái)蓬勃發(fā)展。據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2025年全球光伏新增裝機(jī)將達(dá)330GW，中國(guó)將占三分之一。行業(yè)高景氣帶來(lái)歷史性機(jī)遇，吸引大量企業(yè)涌入光伏賽道，也造就了一批時(shí)代的領(lǐng)跑者。晶澳科技作為其中代表企業(yè)，憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)和扎實(shí)布局，在業(yè)內(nèi)擁有突出成果和領(lǐng)先身位，其發(fā)展模式和業(yè)態(tài)構(gòu)建已成行業(yè)標(biāo)桿。

從美股的估值遇冷，到如今業(yè)務(wù)鏈條全面推進(jìn)，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，晶澳科技似乎走出一條價(jià)值重塑和升級(jí)之路，得到越來(lái)越多資本的認(rèn)可。自2019年底正式回歸A股以來(lái)，晶澳科技總市值已翻逾十倍，其核心價(jià)值和成長(zhǎng)邏輯何在？未來(lái)前景又如何？且來(lái)一探究竟。

多重優(yōu)勢(shì)融合聚力，筑高核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘

【資料圖】

隨著近年來(lái)光伏行業(yè)整體規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容，以及平價(jià)上網(wǎng)趨勢(shì)逐漸形成，高景氣下的市場(chǎng)需求量質(zhì)齊升，業(yè)內(nèi)頭部化態(tài)勢(shì)明顯。作為光伏組件龍頭，晶澳科技在一體化、技術(shù)、渠道、規(guī)模、品牌等方面擁有多重優(yōu)勢(shì)，使其在光伏行業(yè)發(fā)展加速和競(jìng)爭(zhēng)加劇的過(guò)程中，始終處于領(lǐng)先地位。

常年深耕積累下，晶澳科技將這些傳統(tǒng)能力優(yōu)勢(shì)深度融合，為充分把控市場(chǎng)機(jī)遇、提高獲單能力提供保障?；谠陔姵叵嚓P(guān)領(lǐng)域的先天基因和領(lǐng)先技術(shù)優(yōu)勢(shì)，晶澳科技在硅片、電池及組件三個(gè)環(huán)節(jié)持續(xù)進(jìn)行技術(shù)迭代升級(jí)及工藝改進(jìn)，轉(zhuǎn)換效率與生產(chǎn)成本皆處于行業(yè)領(lǐng)先水平，充分滿足和引領(lǐng)市場(chǎng)低成本高效能的需求升級(jí)。遍布海內(nèi)外的市場(chǎng)渠道體系，將市場(chǎng)推廣、技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)線技改等形成良性循環(huán)，進(jìn)一步提升著市場(chǎng)占有率和品牌影響力。而一體化的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，使其在產(chǎn)品成本、品質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)控制等全面升級(jí)，有效提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

今年以來(lái)，晶澳科技持續(xù)鞏固在核心領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，筑高競(jìng)爭(zhēng)壁壘。技術(shù)方面，n型倍秀電池已具備量產(chǎn)條件，異質(zhì)結(jié)高效電池研發(fā)項(xiàng)目中試線已投產(chǎn)，并對(duì)IBC電池、鈣鈦礦及疊層電池技術(shù)進(jìn)行技術(shù)儲(chǔ)備。產(chǎn)品方面，新推出n型高效組件DeepBlue 4.0 X，功率高達(dá)625W，單瓦發(fā)電量比p型組件高3.9%左右，實(shí)現(xiàn)功率和效率雙向高增。渠道方面，對(duì)于成熟及新興市場(chǎng)，在廣度、深度和粘度上三管齊下，全面升級(jí)全球化網(wǎng)絡(luò)體系。

此外，在團(tuán)隊(duì)建設(shè)方面，晶澳科技堅(jiān)持核心經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)穩(wěn)定，通過(guò)推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，不斷激發(fā)內(nèi)部潛力，為長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展打牢人才基礎(chǔ)。

依托高壁壘鑄就的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，晶澳科技獲單盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)，根據(jù)第三方權(quán)威咨詢機(jī)構(gòu)PV InfoLink統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，晶澳科技2017-2021年組件出貨量連續(xù)5年穩(wěn)居全球前三名。

可以看出，正是基于自身多元領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)力的深度融合，晶澳科技形成從一體化布局、技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新、人才團(tuán)隊(duì)建設(shè)，到渠道市場(chǎng)拓展應(yīng)用的價(jià)值護(hù)城河，也是公司能夠快速成長(zhǎng)及高效發(fā)展的核心內(nèi)因。隨著對(duì)這些核心優(yōu)勢(shì)的不斷夯實(shí)升級(jí)，或?qū)槠湮磥?lái)發(fā)展持續(xù)迸發(fā)更強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)力。

資本賦能全球化、一體化產(chǎn)能布局加速擴(kuò)張

高增長(zhǎng)市場(chǎng)需求下，產(chǎn)能成為決定光伏企業(yè)發(fā)展速度、能否順風(fēng)而上的關(guān)鍵一環(huán)?；貧wA股以來(lái)，晶澳科技通過(guò)借力國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，加速一體化產(chǎn)能擴(kuò)張，持續(xù)積蓄成長(zhǎng)動(dòng)能，同時(shí)兼顧產(chǎn)能各環(huán)節(jié)合理分配及海外布局，保障成本控制及開(kāi)工率，推動(dòng)盈利能力提升。

近日，晶澳科技公告稱公司提交的公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券申請(qǐng)材料已獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理。此次發(fā)行可轉(zhuǎn)債，是晶澳科技再次通過(guò)資本加碼一體化產(chǎn)能建設(shè)，布局提升代表電池發(fā)展未來(lái)的n型硅片、電池和組件產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2023年n型電池產(chǎn)能將達(dá)27.3GW。領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能的搶先落地，使其在鞏固電池領(lǐng)域行業(yè)地位的同時(shí)，在“n”時(shí)代迭代熱潮的成長(zhǎng)機(jī)遇中充分受益。

此外，晶澳科技頻密布局一體化產(chǎn)能，今年以來(lái)累計(jì)投資金額已近200億元，各環(huán)節(jié)產(chǎn)能規(guī)模有序增加。按照未來(lái)產(chǎn)能規(guī)劃，2022年底公司組件產(chǎn)能超50GW，至2023年底組件產(chǎn)能將超過(guò)75GW，硅片和電池產(chǎn)能相應(yīng)增加，是業(yè)內(nèi)整體產(chǎn)能最高、產(chǎn)能配比最均衡的一體化廠商之一。

自2015年開(kāi)始進(jìn)行海外產(chǎn)能建設(shè)以來(lái)，晶澳科技亦不斷加速海外產(chǎn)能布局，增強(qiáng)全球供應(yīng)能力，海外一體化布局相對(duì)領(lǐng)先。晶澳科技目前已完成東南亞硅片、電池和組件的一體化產(chǎn)能建設(shè)，預(yù)計(jì)到今年底實(shí)現(xiàn)4GW的一體化產(chǎn)能，并逐步完善海外供應(yīng)鏈的培育建設(shè)，更好的滿足全球市場(chǎng)客戶需求。

機(jī)構(gòu)分析稱，在當(dāng)前復(fù)雜多變的國(guó)際貿(mào)易環(huán)境下，市場(chǎng)與需求愈加分散，區(qū)域覆蓋度、海外產(chǎn)能布局起著決定性作用。晶澳科技全面、積極的海外布局可有效提升對(duì)海外高價(jià)、高盈利市場(chǎng)的供貨能力，持續(xù)提升盈利能力。

在此過(guò)程中，資本加持下的全球化、一體化產(chǎn)能擴(kuò)張無(wú)疑成為晶澳科技價(jià)值成長(zhǎng)的加速器，推動(dòng)其整體規(guī)?？焖偬嵘?，帶動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，公司電池組件2021年度出貨量25.45GW，根據(jù)PV InfoLink的統(tǒng)計(jì)，位于全球第二?；诮衲甑姆€(wěn)健發(fā)展，有望延續(xù)全球出貨量領(lǐng)先的突出市場(chǎng)表現(xiàn)。

行業(yè)高景氣疊加一體兩翼戰(zhàn)略升級(jí)，賽道空間全面擴(kuò)容

2022年，光伏裝機(jī)需求持續(xù)旺盛，產(chǎn)業(yè)總體延續(xù)高景氣度。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，今年7－8月，我國(guó)多晶硅產(chǎn)量12.05萬(wàn)噸；硅片產(chǎn)量53.67GW，出口約6.1GW；電池產(chǎn)量47.6GW，出口約4.2GW；組件產(chǎn)量43.13GW。1-8月全國(guó)晶硅組件出口累計(jì)約108GW，出口量同比增長(zhǎng)70.2%。

據(jù)IRENA預(yù)測(cè)，2025年光伏發(fā)電將達(dá)到總電力需求的25%，到了2050年光伏發(fā)電的裝機(jī)容量有望達(dá)到8519GW，根據(jù)IEA預(yù)測(cè)，在光伏的帶動(dòng)下，到了2024年，可再生能源在全球發(fā)電中占比將由目前的26%攀升至30%。

對(duì)于光伏行業(yè)景氣行情的持續(xù)周期，諸多機(jī)構(gòu)持樂(lè)觀態(tài)度。在海通證券電新團(tuán)隊(duì)看來(lái)，當(dāng)前光伏行業(yè)仍處于需求大于供給階段，2022-2024年將進(jìn)入連續(xù)3年高增長(zhǎng)時(shí)期。天風(fēng)證券電新團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，未來(lái)幾年光伏行業(yè)增速保守預(yù)估在30%以上，且頭部組件企業(yè)已經(jīng)處于較為低估狀態(tài)，長(zhǎng)期積累的品牌渠道優(yōu)勢(shì)仍可保證其盈利水平。

在外部利好機(jī)遇背景下，晶澳科技2022年起全面推進(jìn)“一體兩翼”戰(zhàn)略升級(jí)，拓寬賽道布局，打造價(jià)值成長(zhǎng)新增長(zhǎng)極。其中，“一體”指硅片-電池-組件的主產(chǎn)業(yè)鏈，“兩翼”指光伏發(fā)電下游應(yīng)用場(chǎng)景解決方案，以及光伏輔材和設(shè)備產(chǎn)業(yè)。

光伏電站方面，晶澳科技在國(guó)內(nèi)有多個(gè)在建“平價(jià)上網(wǎng)”項(xiàng)目，到年底將會(huì)有約700MW的在建電站項(xiàng)目陸續(xù)并網(wǎng)發(fā)電，持有的電站規(guī)模將超過(guò)1GW，進(jìn)一步擴(kuò)大自持光伏電站規(guī)模，以主產(chǎn)業(yè)鏈“光伏產(chǎn)品事業(yè)群”為依托，設(shè)立“智慧能源事業(yè)部”，加大下游光伏應(yīng)用的投入，不斷擴(kuò)大光伏電站開(kāi)發(fā)建設(shè)規(guī)模，同步探索光伏應(yīng)用場(chǎng)景的開(kāi)發(fā)，向“光伏+”多領(lǐng)域布局，包括BIPV、儲(chǔ)能等業(yè)務(wù)，探索培育新的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

光伏輔材和設(shè)備方面，設(shè)立“光伏新材事業(yè)部”，協(xié)同主產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)進(jìn)行行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源整合，加強(qiáng)光伏輔材和設(shè)備的研發(fā)力量，通過(guò)膠膜、鋁邊框、銀漿等輔材及單晶爐、高純石墨制品等設(shè)備的技術(shù)研發(fā)，實(shí)現(xiàn)降本增效，為主產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展保障供應(yīng)的同時(shí)，持續(xù)降低成本貢獻(xiàn)力量。

在外部光伏產(chǎn)業(yè)整體快速發(fā)展，以及內(nèi)部戰(zhàn)略布局拓寬升級(jí)的雙重因素疊加下，晶澳科技所處賽道迎來(lái)全面擴(kuò)容，成長(zhǎng)空間進(jìn)一步打開(kāi)。行業(yè)人士指出，隨著聚焦“一體兩翼”戰(zhàn)略升級(jí)，晶澳科技有望通過(guò)核心優(yōu)勢(shì)鞏固升級(jí)、資本布局助力，進(jìn)一步積聚內(nèi)外動(dòng)能，加速產(chǎn)業(yè)深入，順應(yīng)把握市場(chǎng)高景氣利好，延續(xù)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展，推動(dòng)市值穩(wěn)步提升。