10月19日，白酒股持續(xù)低迷。白酒板塊全天跌幅達1.83%，全天成交額265億元，主力資金凈流出超28億元。個股中，瀘州老窖跌幅超5.4%、洋河 股份跌幅近4.2%、舍得酒業(yè)跌幅近39.%；貴州茅臺跌3.39%，股價跌破1650元關(guān)口，破2022年4月來新低。山西汾酒、古井貢酒、五糧液跌幅均在2%左右。
酒企三季報整體向好
10月16日晚間，貴州茅臺發(fā)布白酒行業(yè)首份三季報。與之前披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)基本一致，當(dāng)期，貴州茅臺實現(xiàn)營收871.60億元，同比增長16.77%；實現(xiàn)凈利潤約444億元，同比增長19.14%。
【資料圖】
此外，部分酒企披露的前九月經(jīng)營數(shù)據(jù)也是十分喜人。山西汾酒公告顯示，經(jīng)初步核算1-9月山西汾酒預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)總收入221億元左右，同比增長28%左右。預(yù)計實現(xiàn)凈利潤70億元左右，同比增長42%左右。
瀘州老窖公告顯示，預(yù)計前三季度凈利潤80.5億元-82.57億元，同比增長28.32%-31.58%。
古井貢酒前三季度營業(yè)總收入約為127.65億元，同比增長26.35%；凈利潤約為26.23億元，同比增長33.20%；基本每股收益4.96元。
洋河 股份預(yù)計前9月實現(xiàn)營業(yè)收入264.4億元左右，同比增長20.5%左右；扣非凈利潤86.65億元左右，同比增長26.5%左右。
老白干酒、今世緣、水井坊等酒企業(yè)績也都實現(xiàn)了增長。
從紙面數(shù)據(jù)來看，酒企三季度業(yè)績十分靚麗。但為何白酒股總是“跌跌不休”？
產(chǎn)量逐年減少，高端白酒價格首次節(jié)前下降
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2022年7月全國白酒當(dāng)月產(chǎn)量與去年同期相比下降。2022年7月全國白酒產(chǎn)量為37.8萬千升，同比下降6.4%。2022年1至7月全國白酒產(chǎn)量為406萬千升，同比下降0.5%。
從最近幾年白酒實際產(chǎn)量來看，白酒整體仍然是呈明顯下降趨勢的。
從統(tǒng)計資料看，從2016年后我國白酒連徐年下滑，從2017年到2021年，我國白酒的產(chǎn)量分別為1198.1萬千升、871.2萬千升、785.9萬千升、740.7萬千升、 715.6萬千升，而且預(yù)計到2022年，白酒產(chǎn)量會進一步下降到690萬千升左右。
最近幾年我國白酒產(chǎn)量下降是比較明顯的，跟2017年相比，過去5年時間，我國白酒的產(chǎn)量至少下降了40%以上。
在過去幾年間，高端白酒的價格逐年上漲。2016至2020年，規(guī)模以上白酒企業(yè)平均噸價從4.51萬元提升至7.88萬元，漲幅高達75%，年復(fù)合增速高達14.95%。當(dāng)然，“茅五瀘”同期漲價則更為兇猛。例如，2014-2021年，瀘州老窖白酒噸價由2.65萬元/噸增至26.23萬元/噸，CAGR為38.79%。
也正是因為逐年漲價，才使得在白酒產(chǎn)量逐年下滑的情況下還能保持著銷售收入的增長。
然而在今年節(jié)前，漲價趨勢被打破。根據(jù)民間白酒報價平臺數(shù)據(jù)對比，今年兩節(jié)名白酒的市場價格比往年同期也有微降，10月10日飛天茅臺散瓶的經(jīng)銷商間調(diào)貨價格為2740元/瓶，五糧液普五為980元/瓶，2021年同期兩者價格分別為2795元/瓶和1000元/瓶。
此前依靠提價邏輯，白酒板塊走出了幾年的長牛，而現(xiàn)如今白酒價格首降，或已出現(xiàn)“提價邏輯不再”端倪。
再加上此前禁酒令傳聞打擊了白酒板塊的投資情緒，使得節(jié)后至今白酒股的表現(xiàn)不盡如人意。
今年以來，不少白酒已開始拓展年輕消費群體。例如茅臺發(fā)布冰淇淋產(chǎn)品，推出首家冰淇淋旗艦店；瀘州老窖創(chuàng)新推出“國窖1573冰JOYS”白酒冰飲體驗活動等等。無一不在透露著白酒行業(yè)已進入存量競爭時代。
白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛分析道，今年上半年整個酒行業(yè)從過去的高增長進入到現(xiàn)在穩(wěn)增長的階段后，出現(xiàn)了重大的分化。
隨著頭部酒企搶占年輕市場，低端酒的處境也就更加艱難，部分中小酒企市場份額進一步萎縮，行業(yè)分化的情況在未來勢必還將擴大。在這種環(huán)境下，行業(yè)集中度通常有所提升。
但對于頭部酒企來說，如何在保持當(dāng)前行業(yè)地位的前提下，搶占更多的年輕市場。行業(yè)集中度提升是機遇，更是挑戰(zhàn)。
