10月13日，化肥龍頭企業(yè)藏格礦業(yè)(000408)、湖北宜化(000422)同日披露前三季度業(yè)績預(yù)告。兩家公司前三季度業(yè)績增幅亮眼：藏格礦業(yè)前三季度凈利潤預(yù)計增幅為401%至413%，湖北宜化預(yù)計增幅為41%至48%。

(資料圖)

但是，單看第三季度業(yè)績表現(xiàn)，兩家公司業(yè)績走勢分化。藏格礦業(yè)第三季度單季凈利潤預(yù)計同比增長356%至382%，湖北宜化為同比下滑34%至45%。業(yè)績分化的背后，是在化肥價格自年內(nèi)高位回落后，兩家企業(yè)非肥業(yè)務(wù)經(jīng)營成果的體現(xiàn)。

藏格礦業(yè)、湖北宜化的業(yè)績走勢并非個例。截至10月14日，wind統(tǒng)計，披露三季報預(yù)告的A股化肥企業(yè)共有6家，受益于上半年化肥各品種價格的高位運行，6家企業(yè)前三季度業(yè)績增幅普遍亮眼。以業(yè)績增幅上限統(tǒng)計，6家企業(yè)平均前三季度凈利潤增幅接近160%，其中，川金諾預(yù)計凈利潤同比增長170%至200%，東方鐵塔凈利潤預(yù)增幅度97%至109%。

如果只統(tǒng)計第三季度業(yè)績，6家企業(yè)凈利潤增幅均較上半年有所回落，但多數(shù)仍處同比正增長區(qū)間。其中，鉀肥企業(yè)凈利潤增幅仍較為可觀，除藏格礦業(yè)外，東方鐵塔第三季度凈利潤增幅為41%至67%，較上半年139%的增幅有較大回落。磷肥龍頭云天化第三季度凈利潤估算為同比增長31%，較上半年120%的凈利潤增速也有明顯落差。

化肥價格高位回落

化肥企業(yè)第三季度業(yè)績增幅的回落，與各類化肥價格的高位回落有關(guān)。根據(jù)wind統(tǒng)計，各品種化肥產(chǎn)品價格普遍在第二季度達(dá)到歷史性高點，在三季度出現(xiàn)較大幅度回落。

在第三季度內(nèi)，尿素跌幅最大，并已低于去年同期價格。據(jù)wind統(tǒng)計，國內(nèi)尿素價格在二季度達(dá)到約3200元/噸的歷史高位后持續(xù)回落，第三季度尿素平均價格約2486元/噸，雖然仍處于歷史相對高位，但環(huán)比增幅達(dá)19%，同比降幅達(dá)9%。

鉀肥、磷肥第三季度價格同樣走低，但區(qū)間內(nèi)價格仍較去年同期更高。據(jù)wind統(tǒng)計，國內(nèi)鉀肥、磷酸二銨（64%顆粒）第三季度平均價格分別為4691元/噸、4076元/噸，均較二季度的歷史高點下滑約1成，但較上年同期仍高28%、11%。

今年秋季備肥旺季不旺，市場逆市而行，是化肥價格環(huán)比普遍走低的原因。以磷肥為例，卓創(chuàng)資訊分析師肖莉表示，磷肥上游主要原材料硫磺、硫酸價格不斷下滑，導(dǎo)致磷肥企業(yè)成本降低；另外復(fù)合肥開工低位，對磷酸一銨需求支撐不足，而磷酸二銨在社會庫存相對充足的情況下，成本失去支撐。

展望后市，尿素價格已企穩(wěn)并小幅回升，磷肥、鉀肥價格仍處回落態(tài)勢。

9月以來尿素價格累計回升約7%，中信期貨化工研究團隊胡佳鵬認(rèn)為，四季度尿素供需預(yù)期寬松，但是采暖季煤炭價格和企業(yè)冬儲需求或?qū)⑼械啄蛩貎r格。鉀肥進口依賴度較高，白俄羅斯和俄羅斯為全球鉀資源儲量第二、第三高的國家，俄烏局勢的變幻或?qū)︹浄蕛r格構(gòu)成支撐。

非肥業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀橄掳肽陿I(yè)績增長點

在化肥價格年內(nèi)先揚后抑趨勢日益明顯的背景下，相關(guān)企業(yè)下半年的業(yè)績增長點或取決于非肥業(yè)務(wù)的經(jīng)營成果。擁有鹽湖資源的鉀肥企業(yè)，憑借新能源汽車行業(yè)的強勢增長占據(jù)先機。

依靠青海察爾汗鹽湖的資源稟賦，藏格礦業(yè)鉀肥、碳酸鋰“兩條腿走路”的趨勢越發(fā)明顯。2020年、2021年，公司碳酸鋰營收貢獻度從3%提升至26%，至今年上半年已提升至48%；此消彼長之下，應(yīng)用于鉀肥的氯化鉀產(chǎn)品營收貢獻度降至今年上半年的51%。

藏格礦業(yè)方面表示，前三季度國內(nèi)外新能源汽車行業(yè)繼續(xù)快速發(fā)展，動力電池原材料需求旺盛，公司碳酸鋰產(chǎn)品銷售價格相比上年同期上漲且維持較高水平。2022年，藏格礦業(yè)目標(biāo)全年實現(xiàn)碳酸鋰產(chǎn)量 1萬噸以上，2021年公司碳酸鋰產(chǎn)量為7553噸。

云天化同樣強調(diào)非肥業(yè)務(wù)的重要性。云天化透露，前三季度公司非肥產(chǎn)品盈利能力和占比進一步提升。云天化非肥業(yè)務(wù)板塊主要包括聚甲醛、飼料級磷酸鈣鹽等，上半年相關(guān)產(chǎn)品價格維持高位運行，板塊毛利達(dá)17.75億元，同比增加9.69億元。此外，云天化新建的10萬噸/年磷酸鐵裝置已于9月進入全面投產(chǎn)階段，或?qū)⒃诘谒募径瘸蔀楣镜男略鲩L點。

湖北宜化的非肥業(yè)務(wù)為服務(wù)于建材業(yè)的聚氯乙烯，該產(chǎn)品占公司約三成的營收比重，但三季度以來聚氯乙烯價格同樣陷入調(diào)整。此外，湖北宜化透露，部分子公司于今夏高溫期停車檢修，導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績同比下降。據(jù)悉，今年8月高溫期間，湖北省響應(yīng)國家“讓電于民”政策，組織化工企業(yè)錯峰生產(chǎn)，并針對省電額度給出相應(yīng)補貼。