9月22日，億晶光電開盤漲停報(bào)6.33元，目前封單514739手。截至發(fā)稿，成交6973萬元，換手率0.94%。

昨晚，億晶光電公告，擬在全椒縣經(jīng)開區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)10GW光伏電池、10GW光伏切片、10GW光伏組件項(xiàng)目，其中一期10GW高效N型TOPCon光伏電池項(xiàng)目計(jì)劃于2022年10月動(dòng)工，投資金額約50億元。

看到這則公告，小編的第一反應(yīng)就是這個(gè)公司可以啊，多線開工，光伏產(chǎn)業(yè)鏈一把抓啊，厲害厲害。

(資料圖片)

而再一看其官網(wǎng)。據(jù)介紹，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為晶體硅(單/多晶硅)、太陽能電池片和電池組件的生產(chǎn)和銷售以及光伏發(fā)電業(yè)務(wù)，擁有完整的光伏產(chǎn)業(yè)鏈，是國(guó)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)垂直一體化生產(chǎn)的光伏企業(yè)，具備約10GW的太陽能電池組件生產(chǎn)能力。公司同時(shí)具備光伏電站建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的成功經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步延伸至光伏電站領(lǐng)域。

眾所周知，現(xiàn)在光伏產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)卷競(jìng)爭(zhēng)加劇，謀求垂直一體化生產(chǎn)成了不少巨頭的發(fā)展方向，此前通威進(jìn)軍組件的事更是鬧的沸沸揚(yáng)揚(yáng)，A股市場(chǎng)也是有所動(dòng)蕩。

這么來看，億晶光電作為國(guó)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)垂直一體化生產(chǎn)的光伏企業(yè)應(yīng)當(dāng)是相當(dāng)出彩了。

不過如此“出彩”的公司怎么名氣不顯呢？于是在經(jīng)歷一番了解后，盲生發(fā)現(xiàn)了華點(diǎn)。

垂直一體化布局“底氣不足”

業(yè)績(jī)方面，億晶光電8月19日晚間發(fā)布半年度業(yè)績(jī)報(bào)告稱，2022年上半年?duì)I業(yè)收入約34.65億元，同比增加93.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約2362萬元。

當(dāng)然，值得肯定的是雖然公司毛利率依然較低，但確實(shí)有了回暖的跡象，這也是使得其在業(yè)務(wù)暴增的背景下在歸母凈利潤(rùn)連續(xù)虧損三年后終于實(shí)現(xiàn)了扭虧。

不過值得注意的是，雖然歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了扭虧，但其扣非凈利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年億晶光電實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-2019萬元。

此外，公司雖然賬面資金不少，堪稱財(cái)大氣粗，但經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的情況不甚樂觀。半年報(bào)顯示，今年上半年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2.274億，而經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)的狀態(tài)已持續(xù)了一年多時(shí)間。

而賬面資金也是“來之不易”，自2020年第四季度起，每個(gè)季度億晶光電都在到處籌資。

雖然業(yè)績(jī)?cè)僦鸩交嘏?，但問題來了，所謂的垂直一體化居然也就這個(gè)業(yè)績(jī)？就這么不掙錢?毛利率這么低？到底什么情況？諸多疑問撲面而來。

而答案在其半年報(bào)中。

其半年報(bào)中提到，公司主要業(yè)務(wù)范圍包括晶棒/硅錠生長(zhǎng)、硅片切割、電池制備、組件封裝、光伏發(fā)電。公司的晶棒/硅錠生長(zhǎng)、硅片切割、電池制備業(yè)務(wù)主要是為公司后端的光伏組件生產(chǎn)配套，公司致力于銷售產(chǎn)業(yè)鏈下游的最終產(chǎn)品光伏組件，目前公司根據(jù)市場(chǎng)情況停產(chǎn)了原有硅棒、硅片環(huán)節(jié)的落后產(chǎn)2022年半年度報(bào)告7/137能，電池片是否對(duì)外銷售及銷售數(shù)量主要由公司根據(jù)組件的生產(chǎn)、銷售訂單情況以及電池片的市場(chǎng)情況而決定及調(diào)整。因此，公司的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域主要為光伏組件市場(chǎng)。

簡(jiǎn)單來說，億晶光電所謂的全產(chǎn)業(yè)鏈布局主要還是服務(wù)于光伏組件業(yè)務(wù)，而所謂的垂直一體化布局多少有些“底氣不足”。這或就是其毛利率長(zhǎng)期處于較低水平，甚至一度為負(fù)的主要原因之一。

畢竟，硅料才是目前公認(rèn)的光伏產(chǎn)業(yè)鏈最掙錢的環(huán)節(jié)。不過，本次公告中對(duì)該業(yè)務(wù)并未有涉及，這也有些讓人無法理解，最掙錢的反而不做？

一股東“清倉式”減持

9月5日晚間，億晶光電公告，持股5.71%的股東荀建華計(jì)劃減持公司股份不超過公司總股本的5.71%。

億晶光電9月5日公告，持股5.71%的股東荀建華計(jì)劃自本次減持計(jì)劃公告之日起三個(gè)交易日后的六個(gè)月內(nèi)，通過集中競(jìng)價(jià)交易、大宗交易方式減持其持有的公司股份合計(jì)不超過68,163,216股，即不超過公司總股本的5.71%。

任澤平表示看好

9月1日上午，知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平團(tuán)隊(duì)一行來到億晶光電參觀調(diào)研，參觀了億晶光電5GW高效晶硅電池車間，對(duì)億晶光電進(jìn)行了細(xì)致深入地了解。在聽取了關(guān)于億晶光電的發(fā)展歷程、項(xiàng)目案例、電池制造工藝流程等內(nèi)容后，任澤平對(duì)億晶光電智能、先進(jìn)的生產(chǎn)流水線贊賞不已。

隨后在座談交流期間任澤平向唐駿總裁詳細(xì)了解了光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r及億晶光電發(fā)展面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，任澤平指出，公司的發(fā)展定位正確，符合國(guó)家能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、碳中和、碳達(dá)峰的戰(zhàn)略目標(biāo)，新能源賽道發(fā)展前景廣闊，億晶光電具有后發(fā)優(yōu)勢(shì)，相信在唐駿總的帶領(lǐng)下能成為行業(yè)領(lǐng)先的品牌企業(yè)。

唐駿總裁指出，目前光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展不平衡，上下游合作不充分，同時(shí)在資本的驅(qū)動(dòng)下技術(shù)革新迅速，給企業(yè)帶來巨大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，億晶光電將努力提升自身的經(jīng)營(yíng)能力，同時(shí)布局產(chǎn)業(yè)鏈一體化，以新技術(shù)的比較優(yōu)勢(shì)快速拓展市場(chǎng)，力爭(zhēng)盡快躋身行業(yè)前列。

同時(shí)唐駿認(rèn)為，澤平宏觀為國(guó)內(nèi)財(cái)經(jīng)金融垂類的頭部媒體，以專業(yè)口碑贏得廣泛認(rèn)可，希望任澤平團(tuán)隊(duì)繼續(xù)為中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展建言獻(xiàn)策。

此舉，未免有些相互吹捧的嫌疑。

機(jī)構(gòu)研報(bào)止步于16年

彼時(shí)太平洋證券研報(bào)給出了幾個(gè)觀點(diǎn)，1，光伏行業(yè)進(jìn)入快車道，公司產(chǎn)品出貨將會(huì)持續(xù)提高；2，光伏上中下游產(chǎn)業(yè)鏈完整，成本內(nèi)化有利于業(yè)績(jī)提升；3，研發(fā)能力突出，產(chǎn)能不斷提升，有力保障業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)；4，光伏電站并網(wǎng)驅(qū)動(dòng)高成長(zhǎng)。

最后分析得出結(jié)論：在光伏行業(yè)支持性政策不斷釋放和技術(shù)進(jìn)步的背景下，公司組件規(guī)模不斷擴(kuò)大，研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)，有望迎來持續(xù)性增長(zhǎng)。預(yù)測(cè)公司2016-2017年EPS分別為0.49和0.59，給予“買入”評(píng)級(jí)。

相信當(dāng)時(shí)太平洋證券也沒想到，16年竟然成了億晶光電的巔峰。

如今，在光伏行業(yè)高景氣的加持下，億晶光電能否重回巔峰還得打個(gè)問號(hào)，而擴(kuò)產(chǎn)之余或許還需留意產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)。